الجزء الثاني: سندات القرض القابلة للتحويل
August 09, 2020
By Ken Dixon and Paula Villegas
تشكل هذه المقالة الثانية في سلسلة من المقالات التي تهدف إلى تقديم نظرة عامة عملية على بعض أدوات الهيكلة التي توفر الحماية و / أو المرونة في المعاملات. سنشرح في هذه المقالة سندات القرض القابلة للتحويل.
من أهم الضروريات الأساسية لضمان استمرارية أي عمل هو الوصول إلى التمويل عند الحاجة ، سواء كان ذلك لمجرد البقاء على قيد الحياة خلال ظروف التداول الصعبة أو تنفيذ خطط التوسع المخطط لها. من الآليات الأقل شهرة للقيام بأي شكل من أشكال إعادة الهيكلة المالية استخدام سندات القرض القابلة للتحويل كوسيلة لجذب استثمارات إضافية إلى الشركة. من أجل فهم طبيعة سندات القروض القابلة للتحويل والتطبيق المحتمل لها بشكل صحيح ، من الضروري أولاً فهم شكلي التمويل الأكثر استخدامًا ، وهما الاستثمار في الديون وحقوق الملكية.
استثمار الديون
ببساطة ، الاستثمار في الديون هو المكان الذي يتم فيه اقتراض الأموال من أجل جمع التمويل. عادةً ما يقوم الطرف الذي يقرض الأموال بذلك على أساس أنه ستكون هناك تواريخ محددة يتم بموجبها سداد المبلغ المقترض ، وسيكون هناك شكل من أشكال العائد النقدي المتفق عليه (مثل الفائدة) على المبلغ المقترض. وبناء على ذلك يتم إنشاء الدين.
الاستثمار في الأسهم
بشكل عام ، عندما يشير الناس إلى الاستثمار ، فإن معظمنا سيفكر على الفور في استثمارات الأسهم.
في مثل هذه الحالات ، يكتسب الطرف الذي يستثمر الأموال ، مقابل القيام بذلك ، حقوق ملكية (مساهمة) في الشركة. على عكس الاستثمار في الديون ، لا يوجد بالتالي الحق في سداد المبلغ المستثمر وبالتأكيد لا يوجد شكل متفق عليه للعائد النقدي على الأموال المستثمرة. يأمل المستثمرون فقط في تحقيق عائد سيكون من خلال توزيعات الأرباح المتراكمة من الأرباح التي حققتها الشركة وربما بعض المكاسب إذا قاموا ببيع الأسهم في وقت ما في المستقبل بمبلغ أعلى من المبلغ المدفوع.
الاستثمار في الديون وحقوق الملكية
تتلخص الاختلافات الرئيسية بين استثمارات الديون وحقوق الملكية في اليقين والمخاطر. في استثمارات الديون ، على الأقل إلى الحد الذي لا يوجد فيه تقصير ، هناك قدر أكبر من اليقين:
- أن الأموال المستثمرة سيتم سدادها ؛
- فيما يتعلق بموعد سداد الأموال ؛ و
- مقدار العائد على الاستثمار.
الخطر الحقيقي الوحيد على المستثمر هو ما إذا كانت الشركة ستكون قادرة على سداد المدفوعات المستحقة.
في استثمارات الأسهم ، لا يوجد يقين بشأن أي من النقاط المذكورة أعلاه ، حتى ما إذا كان المستثمر سيستعيد أمواله ، وبالتالي فإن المخاطرة على المستثمر تكون أكبر بكثير.
بالنظر إلى ما ورد أعلاه ، على السطح ، فمن المشكوك فيه لماذا يختار أي مستثمر الاستثمار في الأسهم مع كل ما يرتبط به من عدم اليقين والمخاطر. الإجابة ببساطة هي أنه إذا كان المستثمر يثق في الشركة أو بمسار معين يتبعه ، ويعتقد أن قيمة حقوق الملكية سوف تزداد ، فإن المكاسب المحتملة قد تفوق بشكل كبير المخاطر التي تنطوي عليها. ما سيكون مثالياً سيكون شكلاً من أشكال الهجين بين استثمارات الديون والأسهم ، وهذا هو بالضبط المكان الذي تأتي فيه سندات القروض القابلة للتحويل.
سندات القرض القابلة للتحويل
كما يوحي الاسم ، فإن سندات القرض القابلة للتحويل هي قروض قابلة للتحويل. يتم تنظيم سندات القرض القابلة للتحويل مبدئيًا كاستثمارات في الديون ، وعادةً ما تسجل مبلغ الدين / القرض ، والعائد الذي سيتم دفعه على الدين أثناء وجوده كدين ، وجدول زمني للسداد. إن ما يميز سند القرض القابل للتحويل هو أنه يحتوي على مخصص يخول لصاحب القرض ، بشروط وأحكام وضمن فترة زمنية محددة عادة في المستند ، لتحويل مبلغ القرض (وعادة أي فائدة مستحقة) إلى حقوق ملكية. وبالتالي ، فإن المستثمر / حامل السند لديه خيار إما الاحتفاظ بالعلاقة كقرض (دين) ، أو تحويل ما هو مستحق له بموجب القرض إلى حقوق ملكية / أسهم في الشركة. إن أحد المكونات المهمة لسند القرض القابل للتحويل هو فعليًا نفس الخيار (يرجى مراجعة مقالة كلداري السابقة في هذه السلسلة).
خاتمة
مزايا أي مستثمر للاستثمار من خلال سندات القرض القابلة للتحويل واضحة. إن اختيار الاحتفاظ باستثمار ما كدين أو تحويله إلى حقوق ملكية يقع ضمن تقدير المستثمر. بعد وضع الأموال كقرض ، اعتمادًا على الإطار الزمني الذي وافق خلاله المستثمر على ممارسة أي حق تحويل ، يمكنه الانتظار وتقييم تأثير هذا الاستثمار على الشركة والقيمة (والقيمة المستقبلية المتوقعة) لأسهمه و ثم اتخاذ قرار مستنير بشأن التحويل أم لا.
على الرغم من أن سندات القرض القابلة للتحويل يمكن أن تكون أداة هيكلة واستثمار مفيدة ، إلا أنها ليست كلها مناسبة للغرض ويمكن أن تختلف فائدتها بشكل كبير اعتمادًا على الظروف الخاصة وما هو مطلوب تحقيقه في كل حالة. يجب دائمًا طلب المشورة القانونية المهنية قبل الدخول في أي علاقة من هذا القبيل ، كما أن فريق الشركة في كلداري على الرغم من أن سندات القرض القابلة للتحويل يمكن أن تكون أداة هيكلة واستثمار مفيدة ، إلا أنها ليست كلها مناسبة للغرض ويمكن أن تختلف فائدتها بشكل كبير اعتمادًا على الظروف الخاصة وما هو مطلوب تحقيقه في كل حالة. يجب دائمًا طلب المشورة القانونية المهنية قبل الدخول في أي علاقة من هذا القبيل ، كما أن فريق الشركة في كلداري من ذوي الخبرة ومستعدون تمامًا لمساعدتكم في القيام بذلك.
